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2018-12-15

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起来,快点来钱存到银行理财去! 银行理财预期收益率已经突破5%,货币基金超过4%,存钱的收益越来越好了。 不过,一边是海水,一遍是火焰,银行间市场借钱的资金价格在可劲上涨,10年期国债收益率在4%,10年期国开债收益率在5%,而银行间拆放利率,3个月也有4.8%,同业存单也达到5%了。非银行机构的个人,居民首套房利率都上涨到了5.36%。 显然,货币大环境发生了巨大转变。“不差钱”时代再次成为过去。这也是2013年“钱荒”之后,再次看到资金价格的如此凶猛上涨,可以看到金融去杠杆在银行间市场利率确实见效了。金融去杠杆提出一年多后,非但没有结束,而且成为了2018年三大攻坚战之首。这也让货币基金和短期理财基金迎来最好的配置时机。 银行理财和货币基金的高收益会持续多长时间?可能延续到明年4月份,最长到6月份。最少有三大原因: 原因一: 如果明年实行宽松的货币政策,很可能导致金融去杠杆前功尽弃。银行间利率收紧,有利于资金脱虚入实。而且伴随全球性宽松的货币大环境结束,美联储不仅进入加息通道,而且还开始了缩表计划。国内宏观审慎政策的提出,本身就有政策趋紧的深刻内涵。 原因二: 实体经济融资成本上升幅度远远低于银行间市场利率,经济回落还没有到来。社融在过去3年保持了高速增速,今年增速更在整体高于2015年和2016年水平,显著高于名义GDP增速。即便M2全年增速将创下历史新低,但是仍然要高于GDP增速。这说明经济增长质量仍有进一步提升空间。 原因三: 从最近几年的货币政策历史来看,紧货币的时间通常期限是一年。如果我们以10年期国债到期收益率历史走势为例,就可以清晰的看到,历次调控都是从下半年开始,通常维持到第二年的上半年结束,最长到三季度结束。本轮银行间市场利率调控,也是从今年下半年开始真正发力,5月份那波收紧只能算是预演。从今年10月份开始,明年上半年有望结束。而从债务角度来看,现在债务规模比前些年更大,货币政策持续紧缩带来的后果,远不是前些年来的那么轻松。 1 银行理财预期收益率 突破5% 青睐银行理财产品的投资人群最近发现,银行理财产品的种类丰富好多,收益率明显比以前高了,很多产品预期收益率都突破了5%。 下面是融360统计的2016年11月到2017年11月一年期间银行理财产品平均预期收益率走势图,11月份为4.68%。12月份已经有很多银行理财产品超过了5%。 2 货币基金纷纷突破4% 今年下半年受到管制后,货币基金的发行规模出现明显萎缩。不过,临近年末货币基金又变成了“香饽饽”,市场对资金旺盛需求以及利率中枢的上移,货币基金收益率再度涨到4%。 天弘余额宝货币基金7日年化收益率近一年走势,由于管制针对性强,余额宝收益已经普遍低于同期货币基金。 3 房贷利率提高了近20% 相比存钱越来越高的收益,用钱人的成本在高涨,到银行申请首套房贷时就会发现,多数银行已经把利率提高了10%-20%,个别银行甚至提到了40%。 从全国首套房贷款平均利率走势来看,2017年11月全国首套房贷款平均利率为5.36%,相当于基准利率1.09倍,环比10月上升1.13个百分点;同比去年10月首套房贷款平均利率4.44%,上升20.72个百分点。 4 银行也没钱了,3个月Shibor都快5%! 随着年底的到来,市场资金面再度趋紧。上海银行(行情601229,诊股)间同业拆放利率1个月和3个月品种的利率更是创出2017年以来的最高纪录。 过去一段时间,同业存单利率持续上涨,主要是对年底银行类金融机构面临的负债和各类考核压力的反应。 股份行发行的3个月和6个月同业存单利率自10月以来持续走高,近日最高已经达到5%。 下面是今年以来同业存单发行规模和利率变化情况。 5 明年4月份之前货币政策难以放宽松 为什么是4月份之前?因为货币政策走向可能与未来新任财经官员的政策观点紧密相关。 从现实来看,全球性宽松的货币大环境已经结束,美联储不仅进入加息通道,而且还开始了缩表计划,美元的购买力显著提高。尽管国内汇率管制严格,但是应对之策来说,去杠杆和去债务是必经之途。宏观审慎政策的提出,本身就有深刻内涵。 中国人民银行参事、调查统计司原司长盛松成: 今年以来,金融去杠杆已经取得了一定的成效,如果明年实行宽松的货币政策,很可能又回到原来的老路上去,进而导致金融去杠杆前功尽弃。而且,从最近监管层频频下达严监管指令来看,政策趋向也是在收紧的。当然,我们不会让金融去杠杆前功尽弃的,那么,明年也就不太可能实行宽松的货币政策。 6 去杠杆还在路上 相对于银行间市场的货币紧缩,在全社会融资指标方面,社融在过去3年保持了高速增速,今年增速更在整体高于2015年和2016年水平,显著高于名义GDP增速,债务对GDP比例还在增长。 与社融保持高速增长相应的则是经济数据的平稳以及M2增速的持续走低,尤其是社融与M2增速之间的分化,引发了市场的广泛关注。即便是M2本身,11月份数据9.1%,全年预计在11%,也远远高出名义GDP增速。社会融资规模和M2都在显著高于名? 专家建议,选择在海港、空港等具有一定发展中转贸易的区域进行试点。 今年以来,自由贸易港建设驶出了“加速度”。上海立信金融学院自贸区研究院副院长肖本华昨日在接受《证券日报》记者采访时表示,自由贸易港建设还处于制定和征求意见过程中,其中上海市已将方案报送国家有关部委征求意见,下一步将会同有关部门做好区域围网、监管平台建设等工作,为正式启动做好准备。乐观预计,2017年年底将形成上海自由贸易港建设方案。 一位不愿意具名的分析师表示,自由港最为核心的作用是做离岸贸易和转口贸易,在生产国和消费国之间建立第三方的角色,并借用第三方的土地完成加工制造存储销售运输等行为。此举有望把海外巨额贸易带来的附加值留在港区辐射范围内,从而带动当地经济的发展。上海肩负制度创新的使命,自由贸易港是自贸区的升华,同时也肩负驱动中国经济升级的制度创新职能。在开放程度、功能拓展等方面兼顾创新和“压力测试”。 截至目前,已有包括上海、浙江、辽宁、福建、广东等多地启动研究申报自由贸易港工作。 肖本华表示,当前许多地方都在积极争取建设自由贸易港,一方面是积极贯彻十九大精神,建设中国特色的自由贸易港,打造开放层次更高、营商环境更优、辐射作用更强的开放新高地,促进开放型经济创新发展;另一方面也是从发挥当地优势推进经济转型升级出发,如上海之所以建自由贸易港,原因之一就是利用海港、空港优势,发展转口贸易、离岸贸易等贸易新形态,推进上海国际贸易中心、国际航运中心建设,进而带动上海国际金融中心建设。 华中科技大学自贸区研究中心执行主任陈波表示,上海自贸港会规模更小、更具体、更自由,预计最晚明年年初将公布最终方案。自由贸易港的建设需要循序渐进,在沿海先试先行后,再进行复制推广。 “自由贸易港并不适合大范围地复制推广,建设自由贸易港应具备一定基本条件,一般选择在海港、空港等具有一定发展中转贸易的区域。这些区域在自由贸易港建设中应将当地产业发展与港口运输结合起来,发挥当地主导产业优势。”肖本华表示。
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