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              2018-10-21

                   .ct_hqimg {margin: 10px 0;} .hqimg_wrapper {text-align: center;} .hqimg_related {position: relative; height: 37px; overflow: hidden; background-color: #f6f6f6; text-align: center; font-size: 0; } .hqimg_related span {line-height: 37px; padding-left: 10px; color: #000; font-size: 18px; } .hqimg_related a {line-height: 37px; font-size: 15px; color: #000; } .hqimg_related .to_page {float: left; } .hqimg_related .to_page a {padding-left: 28px; } .hqimg_related .hotSe {display: inline-block; *display: inline; *zoom: 1; width: 11px; height: 11px; padding-top: 8px; background: url(http://n.sinaimg.cn/780c44e8/20150702/hqimg_hot.gif) no-repeat; } .hqimg_related .hqimg_client {position: absolute; right: 25px; top: 0; padding-left: 18px; } 热点栏目 资金流向 千股千评 个股诊断 最新评级 模拟交易 客户端 一、焦煤行情回顾 1-1焦煤期货近期价格走势 1-2焦碳期货近期价格走势 数据来源:Wind,通惠期货研发部 二、各地纷纷环保限产,影响下游需求 根据环保部《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》,10月1日至明年3月31日,“2+26”城市的焦化厂将被动限产30%—50%。近期唐山、天津、邯郸等限产方案纷纷出炉。据中联钢统计,城市建成区焦炭产能3161万吨/年,限产50%后产量将减少477万吨,非城市建成区焦炭产能13246万吨,限产30%后产量将减少901万吨,限产期间焦炭产量将减少1378万吨。焦炭限产直接意味着焦煤需求减少,多数焦企生产吨焦耗焦煤1.35吨,由此测算限产影响焦煤需求减少1860万吨,日均需求减少10.2万吨。环保限产不但影响焦炭的生产供应,也影响下游的钢铁产量,图2-1反映了国内钢铁产量近期下滑的趋势,预计会减少上游焦煤焦炭的需求量。目前下游焦化厂利润已经大幅缩减,开始给煤矿施压,多数焦化厂已经开始少量采购、停止采购以消化高价煤库存为主 2-1全国和重点企业的粗钢产量 数据来源:Wind资讯 三、库存分析 近期煤炭库存处于上升趋势,从图3-1可以看出,秦皇岛港煤炭库存前期快速上升,目前已处于年内的较高的位置;图3-2显示国内大中型钢厂焦煤平均库存可用天数,经过前期小幅的上升,目前处在14天左右,在近两年内处于相对较高的位置。目前煤企库存开始累积,预计将累积至库存高位,煤企在顶库的情况下将采取降低价格销售的策略,将进一步压低焦煤现货的价格。 3-1秦皇岛港煤炭库存 数据来源:Wind资讯 3-2国内大中型钢厂焦煤平均库存可用天数 数据来源:Wind资讯 四、现货分析 进入三季度,部分煤矿事故及十九大前加强安全检查使焦煤供给短期难以释放,供给逐步走向趋紧。10月份十九大期间山西多处煤矿停产,焦煤供给偏紧。进入11月,十九大结束后焦煤供给大概率有所释放,供给将趋于宽松。国内主流焦煤现货价格目前还比较坚挺,但是产量的释放和下游的传导将让焦煤现货价格承压,预计现货价格和基差将有走弱的趋势。 4-1国内焦煤现货价格 4-2焦煤基差 国内焦炭价格处于下降趋势中,随着炼焦和钢厂的限产同时进行,后市焦炭的现货价格走势取决于两者的供需关系。焦炭现货价格的下跌将传导到焦煤市场,带动焦煤现货价格的走弱。 4-1一级冶金焦市场价 数据来源:Wind资讯 4-2二级冶金焦出厂价 数据来源:Wind,通惠期货研发部 五、进出口分析 海关总署发布数据显示,2017年9月我国进口炼焦煤603万吨,同比增加8.61%,1-9月累计进口5323万吨,同比增加22.3%。进口量的上升增加焦煤的供应,让现货价格承压 5-1中国焦煤进口数量 数据来源:Wind资讯 六、宏观经济分析 10月31日发布的中国10月官方制造业PMI降至51.6,处于近三个月低位,预期52,前值52.4。1—9月份,全国固定资产投资同比增长7.5%,增速比1—8月份回落0.3个百分点。9月份70个大中城市住宅销售价格统计结果显示,一线城市房价环比继续下降,二、三线城市涨幅继续回落或与上月相同。各地银行也纷纷收缩房贷业务,预计四季度房地产投资也将放缓。基建、房地产、制造业增速放缓,叠加四季度北方工地停工,在消费低迷、利润高企的情况下,钢材需求下降将在所难免,焦煤的需求也将承压。钢铁行业PMI指数来看,10月份为52.3%,较上月小幅下降1.4个百分点,连续第二个月出现下降,表明钢铁行业增速下降。主要分项指数中,生产指数和新订单指数小幅下降,新出口订单指数显著上升但仍处在50%以下的收缩区间,购进价格指数大幅下降,产成品库存指数小幅回升。 从货币供应量看,9月M2同比增速仅为9.2%,8月为8.9%,创下30年来的低点。10月30日市场出现“股债双杀”,国债利率大涨价格

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