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              (ADMIN)

              2018-09-23

                  摘要 【广发证券:2018年A股将依然呈现结构性机会】广发证券表示,受流动性保持中性的影响,2018年的A股市场将依然呈现结构性机会。他们预计,市值因子与增长因子兼备的中盘股将取得最显著的超额收益,龙头股行情同时得以延续。(中国证券网) 日前,广发证券发布其2018年A股年度策略研究报告。广发证券表示,受流动性保持中性的影响,2018年的A股市场将依然呈现结构性机会。他们预计,市值因子与增长因子兼备的中盘股将取得最显著的超额收益,龙头股行情同时得以延续。“以龙为首”将扩散至更多细分行业的龙头股,市场将从“确定性/流动性溢价”向“增长溢价”切换。 广发证券认为,由于流动性决定A股结构性行情,2018年无论是外汇占款或信贷投放都相对平稳,而居民部门较高的实际利率(理财收益率-CPI)和股票市场较差的赚钱效应都难以驱动居民储蓄大规模转向A股。脱虚入实使得实体经济对流动性的吸纳加大,房地产对流动性的争夺趋弱。在新增流动性有限利率偏高的环境下,居民将更多配置低风险偏好的货币类产品等而非权益市场。 广发证券策略团队预计,2018年A股及A股非金融将分别录得8%及15%的盈利增速,盈利在高基数和库存周期的作用下呈现前低后高的态势。与此同时,金融去杠杆进程主导利率高位震荡,预计监管细则陆续落地后利率将小幅下行,时间点或在二季度。严监管释放更市场化的温和信号,A股的风险偏好将会小幅改善。 广发证券认为,2018年行业配置将围绕“供给质量提升”展开,存量供给优化,建议投资者关注受益“工业技术改造” 的专用设备、电子、电气设备,以及受益经济尾部风险下降的金融与地产;扩张优质供给,建议关注产能率先扩张的中游制造(机械、建材、化工)、“美好生活”需求下的消费升级(零售、医疗、传媒)、以及科技创新驱动的存量替代(半导体)。主题投资方面则将迎接“新时代”的“质量革命”,在目前中国科技的增量创新的背景下,一方面是一级市场凸显“真实的创新”价值(人工智能、金融科技、医疗、先进制造),另一方面是二级市场迎接“质量革命”,建议关注商业逻辑强化的5G、OLED、新能源发电/新能源车。

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