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浏览量:7597 时间:2018-07-20

一场席卷全球的跟风“加息”“减税”潮已然潮声响起。临近年底美国减税、日本跟上,美国加息、众国观望,可以说特朗普重新启动了全球金融市场的总开关。2018年,各国财政政生变已成定数,那在这波减税,加息的浪潮下,2018年投资者该往哪儿投呢? 2018年迎加息大潮 外汇交易员指出,2018年将是利率正常化关键年,全球央行面临如何实现平衡的大挑战。多家投行预计,2018年全球将迎来更大加息浪潮。 事实上今年下半年全球多个央行都开始收紧货币政策。除了上述英国央行11月加息、欧洲央行宣布减少购债规模外,加拿大央行在今年7月和9月出乎意料地两次加息,将基准利率上调至1%。11月30日,韩国央行宣布加息25个基点至1.5%,为六年多来首次加息,同时也是自2015年美联储开启加息周期之后,首个跟进的亚洲主要经济体。 花旗预计明年发达国家的平均利率将达到2008年以来的最高水平,上升0.4个百分点至1%。预期2018年美联储及加拿大央行将进行三次加息,而英国、澳大利亚、新西兰、瑞典和挪威都将进行一次加息。 花旗集团驻纽约的全球经济主管Ebrahim Rahbari表示:2018年将是真正收紧货币政策的一年。我们将继续当前的道路,金融市场可以很好地处理货币政策。可能在明年晚些时候或者在2019年,货币政策将成为金融市场真正复杂的因素之一。 摩根大通则预计,发达国家的平均利率将升至1.2%,比今年年底的0.68%高出0.5个百分点,这将是自2006年以来的最大增幅。 高盛集团也在报告中预计,明年加息的央行可能不止美联储一家。美国已超过充分就业,英国已达到了充分就业的临界点,而欧元区的闲置部分也在缩小。美联储、英国央行、加拿大央行、瑞典央行和新西兰联储明年都可能加息以控制通胀。 在最近发布的2018年展望报告中,高盛、巴克莱和德意志银行一致预测,明年全球经济增速将达到4%,这是自2011年世界经济衰退并反弹以来最强劲的水平。 美国引领全球减税 北京时间12月14日,美国总统特朗普在白宫就税改方案发表讲话。白宫方面确认目前已达成了税改协议。特朗普表示,税改已经接近达成历史性胜利,希望很快能签署税改法案。税改有望推动4万亿美元的资金从海外流回国内,使美国经济可以“长久地增长”。目前企业税率的最终数额尚未决定。 跟随美国,日本也分步骤、有条件地准备降税。据日本媒体报道,日本政府正在考虑为那些愿意提高工资和增加投资的企业提供减税优惠,税改的主要目标是“把税率负担降低到在国际上有竞争力的水平上”。如果最终实行,那么企业税率最多可以降低至20%。 据《耶路撒冷邮报》报道,特朗普政府大幅降低企业税,可能导致以色列创业企业迁往美国,降低以色列的创新能力。为了应对这种不利影响,以总理内塔尼亚胡在议会会议上暗示以色列也将降税,计划在下个月将企业税从目前的24%降至23%。 汇市影响 美联储决议发布之前,同样备受瞩目的美国11月份消费物价指数(CPI)意外滑落到1.7%,通胀表现被打回原形令美元承压。同时在本次加息决定上有多达两位美联储票委投下了反对票,这一状况超出了大家的预测,显示美联储决策层在加息问题上仍有分歧和争执,这足以对未来进一步看多美元的情绪造成打压。另外,耶伦破天荒地提及未来可能重启宽松的这一措辞也引发了投资者对美元的负面解读。 事实上,今年年初,策略师们几乎一致看好美元。因为交易员接受了特朗普当选总统的事实,以及他通过降低税收和提高基础设施支出推动经济增长的承诺。而美联储的加息预期,也为美元提供了更多的支撑。然而由于通胀低迷以及市场对特朗普和他的共和党同僚能否履行立法承诺持悲观态度,美元反弹并没有出现。这种乐观情绪很快就烟消云散了。 瑞银和荷兰国际集团都认为,全球其他地区的经济增长势头正在迎头赶上美国的经济增长势头,美国的复苏不再显得突出。同时,特朗普不希望美元太强,美国政府的保护主义仍然是一个潜在的风险。另外,美联储的加息,对美元的影响正在减弱,且影响转瞬即逝。 从美国减税史来看,里根和小布什的减税计划最终都造成了经常账户恶化与美元长期贬值。1986年,时任美国总统里根将最高所得税率从50%降至38%,当时美元指数重挫16%。2003年,小布什总统调降股息税,结果美元指数大跌15%。 值得注意的是,美债收益率曲线日趋平坦化是看空美元的另一个理由。摩根士丹利认为,明年经济无论好坏,美债收益率曲线都将进一步平坦化,在2018年9月前达到完全平坦的状态,并可能在第三季度出现倒挂。自二战结束以来,美债收益率曲线趋平直至倒挂,总是经济衰退的先行指标。过去一年来,美元走势跟收益率曲线亦步亦趋,虽然两者走势在9月和10月有所背离,但最终还是恢复同步。 摩根士丹利当前不仅仅看衰明年的美元表现,甚至预言在未来6年时间里美元都将承压,因为全球经济增长将超过美联储加息带来的任何提振。 法国兴业银行全球固定收益策略师Kit Jucke曾表示,投资者需小心那些潜伏的风险和那些被严重低估的货币。随着全球经济增长趋于平衡和同步,美元看起来非常昂贵。 瑞银资产管理公司资产配置主管Eri