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              (ADMIN)

              2018-12-10

                  虎嗅注:这两年互联网泛文娱投资大热,从手游热到影视综艺文化市场偶像文化的火爆,互娱内容领域投资异军突起。而针对内容领域VC投资的逻辑和误区,创新工场执行董事高晓虎近日做了一篇关于《文娱内容产业的变革与增值》的演讲,看下都有哪些值得学习的干货。高晓虎,创新工场执行董事,专长于创业投资及私募股权投资等业务;专注于移动互联网、文化娱乐、汽车出行等相关领域。本文转自i黑马(iheima),口述:高晓虎,整理:陈雪娇,原标题:《创新工场高晓虎:文化娱乐公司要尽快穿上“秋裤”》。一、2015年,互联网泛文娱产业投资热潮的初始年从资本热度的演变来看,内容创业的资本春天在2015年。这一时期发生了四件事情:第一件事情:IP成为手游热的延续,文娱热的开端。2012~2014年,手游是中国市场热度极高的领域,当2015年热度开始衰落,市场越来越关注“手游公司的第二款爆款产品如何成功,何时出现?”。IP在这个时间点上满足了资本市场对于手游类资产持续性、稳定性的要求。同时,行业里腾讯、网易越来越强势,小公司、发行商越来越难做,而IP能够降低手游的推广成本和认知成本。与此同时,恰逢漫威模式成为大家关注的热点,IP作为这个模式的核心,也水涨船高。资本市场有个反身性原理,即:一个故事刚开始人们不相信它的价值,但随着人们不断地加入进来,故事描述的对象也开始改变了,最终故事变成了一种极端的“真实”,就是因为参与者的增多改变了故事本身。因此,在2015年,很多游戏公司开始张口必谈“IP”,一些实际上只是IP素材库的公司,也借着这股热潮融了很多资,但如何将IP素材库的价值转化为市场价值和用户价值,市场中只有少量的公司能够做到。第二件事情:影视、综艺等文化市场火爆。2015年,《花千骨》借助暑期档网台联播的威力,风靡全国。后续《琅琊榜》等产品也延续了这一态势。作为一个可被包装、可被理解的事物,二级市场对这一领域的关注升温。9月份,类型片电影《夏洛特烦恼》也创造了高票房记录,整个电影市场票房也在持续走高。文娱行业持续升温。第三件事情:VC投资方向出现短暂断档,进而押注反周期行业。2015年,VC前两年的投资热点——O2O遇到极大的挑战,toC APP、电商的投资也面临新的局面。这时候,VC开始押注反周期行业,文化娱乐、教育、医疗、养老等首当其冲。VC投资常常会呈现蜂蜜装的走势。投资好像钱的流动,本身就是一波一波的,就像蜂蜜,一开始会有一点点蜂蜜渗下来,让一部分人尝到甜味,接着会有一大块蜂蜜掉下来。钱的流动,并不像水一样均匀稳定,而是像蜂蜜一般粘稠。VC投资也是粘稠状的,2015年就是文娱类的蜂蜜刚刚开始掉落的时间。第四件事情:契合二级市场需要,热度传导。2015年股灾发生后,光线、奥飞等品牌企业反而获得了市场极高的认可,这些文化传媒股均处于资本市场的认知高峰。那时二级市场文化娱乐的会议总是格外热闹。二、2016-2017年,互联网泛文娱产业的爆发年2016-2017年是文娱创业的爆发年,一些高额的融资都发生在这两年,供销两旺,是为夏天。其实这个行业的估值是比较难的一件事,本质上是没有统一标准的无形资产认定。A轮,创始人刚刚做出来一个产品雏形,只在小范围内对模式做了验证,这个产品或模式能否成立、能否长久、能否壮大需要很多深入判断。同时,创业初期项目既没有很多收入、利润,也没有精确的用户数字。B轮比A轮更难估值。文化类公司在A轮和C轮分别是做积蓄实力和爆发实力的阶段,而B轮刚好夹在这两轮中间。在这期间,投资人与创始人的诉求是矛盾的。投资人的诉求是:既然没有爆款,你怎么证明自己会成功呢?而创始人的诉求则是:你都不给我钱,我怎么能做出爆款呢?所以,B轮往往最难融到资,同时也最难估值。C轮会好很多。此时产品已经有了爆款的影响力。爆款总是有市场的,因此如果公司的增长和合规都做到合适的水平,C轮通常估值较高。投资人通常在投C轮的时候,希望最少有3倍回报;在投B轮的时候,希望至少有6倍回报;在投A轮的时候,希望至少有20倍回报。这并不是投资人贪婪,而是风险投资的模式本身就是这样,是要和失败率对冲的。希望在座的各位创业者设身处地替投资人想想,大概就能理解,其实大多数投资人今天给项目开的估值并不低。对于综合性内容平台,投资人的回报期许上限往往较高,未来的成品期望在至少20亿美元。这些平台最大的好处是资产稳定。例如快手就是一个高速增长的有极高自发流量的平台载体,他为处于话语权弱势的全体提供了一个温暖的文化港湾,而这个用户群足够大。所以用直播的收入去对标陌陌的估值,是完全合理的。对于垂直文化平台,成品的估值期望往往在10亿美元。B站是个另类,它早期也是一个垂直文化平台,针对的是二次元群体,但管理层的成功运营使得B站越来越综合,它突破了次元壁,估值也顺利突破了10亿美元。对于自媒体和MCN,它们的估值期望往往会设定在8亿人民币。但有少数公司能够突破了这个估值上限,比如十点读书这种开拓了网络教育新战场的公司。当你的某个产品模式有了突破,VC会给你一个新的估值,让你突破基本盘的上限。对于CP(内容制造商),?导语:说起王子文,大家脑海中第一个浮现出的应该就是嚣张跋扈又带点儿小可爱的曲筱绡吧?但是昨天王子文本人在微博中po出两张照片,惊掉了一大批网友的下巴!(来源:海报时尚网)昨天上午,王子文在微博上po出了自己16岁时的旧照,并配文写道:“翻出两张旧照片,16岁时的我……”看到照片的小编不禁大吃一惊,这还是Wuli曲妖精吗?照片中的王子文不同于现在Cool Girl的风范,那时的王子文留着披肩长发,笑容乖巧甜美又可爱,一副邻家女孩的温柔模样。看着那时候的她稚气未脱,还有小小的“婴儿肥”,五官比现在还略显稚嫩,线条轮廓也没那么清晰,但依然可爱讨喜,简直就是“王乖巧”本人了!

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