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来源:ork.hk  作者: 萨尔阔布乡新闻网  发表时间:2018-11-21

摘要 2017年7月,大唐财富旗下母基金业务团队大唐元一在39天时间中完成规模为7.8亿元的一期基金募集。到今年12月,这期基金已经完成对软银中国、金沙江联合、景林资本等五个GP团队管理的子基金进行出资。 2017年7月,大唐财富旗下母基金业务团队大唐元一在39天时间中完成规模为7.8亿元的一期基金募集。到今年12月,这期基金已经完成对软银中国、金沙江联合、景林资本等五个GP团队管理的子基金进行出资。 大唐财富股权投资部总经理、大唐元一母基金管理合伙人乐德芳在2017年1月加入大唐财富,早前曾担任中视金桥国际传媒集团投资总监,是中关村股权投资协会快乐投资学院的联合创始人。她团队中的多数成员,也都拥有股权投资行业的从业背景。 2017年初,看到市场多家一线PE/VC机构相继启动新基金募集的市场机会,她开始在公司内部牵头组建股权投资母基金业务团队,并同时开始和数十家投资机构就出资可能性向展开沟通。 如今,大唐元一已经建立了五维、316个子维度的GP基金评估体系,这一严谨的考核体系让甚至一些GP团队望而却步。 “我们希望通过深入的尽调建立对GP团队更为全面的了解,并成为他们持续的资金供给方。”乐德芳说,坚持的原因,是能够确认这些团队是值得长期合作的伙伴,并在之后的合作中有信心倾注更多的资源。 比市场早半步 大唐财富投资管理有限公司成立于2011年,公司股东背景为大唐国际发电、中植企业集团,主要为客户提供涵盖现金管理、债权投资、权益投资、另类投资、海外投资等在内的金融产品。 随着股权投资正在成为高净值人群进行资产配置的重要选择之一,大唐财富开始在既有优质客户储备的基础上拓展股权投资母基金业务。 一期基金成立之初,乐德芳和她的团队一方面积极进行母基金的募集,另一方面与市场主流的GP团队广泛接触。大唐元一的投资策略和方法论,也在这些沟通中不断打磨。 “我们必须要比市场早半步。市场当然不会给我们太多的试错机会,但我们的安全界限在于每期基金的规模只有5亿元,可以灵活地进行调整。”在她看来,抓住时机迅速迈出的一小步,比深思熟虑缓缓踏出的一大步来得更实在。 大唐元一的一期和二期母基金年限设置为“3-4-1-1”,主要配置在成长期和并购期的股权投资基金中。未来,将陆续推出分别面投向PE Secondary、VC基金、天使基金等不同类别的股权投资资产中,配置策略和基金年限等也将进行相应调整。 具体来说,公司将根据募集环境、子基金募集开放期、行业利好等方面综合考虑推出各种类别的母基金,不贪大求全,单只母基金规模在5亿-10亿元左右。 谈及这种高频密集的基金募集策略,乐德芳解释说:“第一,团队在募资周期上不会有很大压力;第二,可以很快做出投资决策;第三,IRR不会因为基金周期拉长而降低。” 选有护城河的GP 中国高净值人群越来越多,但可供配置的资产类别并不足够。股权造富故事频现的大环境下,高净值个人通过专业的第三方财富管理机构进行股权投资资产配置的依赖度会越来越高。 “我们一直在跟出资人沟通的现实情况是,如果一直做一位旁观者,永远都享受不到市场的红利。要参与其中,就要在母基金、子基金或者直接投资这几种方式中做选择和配置。”乐德芳告诉记者。 根据中国证券投资基金业协会公布的数据,截至10月底,已登记的私募股权、创业投资基金管理人有1.26万家,管理正在运作的基金2.68万只,管理基金规模6.83万亿元。 母基金的价值在于,非投资和企业背景出身的投资人,需要有专业人士来帮助他们在数万只基金中进行选择和配置;对于GP基金来说,母基金的存在可以优化股权投资基金的LP结构,让GP团队更专注于投资业务和投后管理。 2017年,国内股权投资行业在募资端发生着两大明显变化,一方面是头部效应越发明显,业绩优秀的一线机构普遍在很短的时间内完成基金募集,并不乏基金超募的情况,另一方面是GP机构开始出现行业分化,这些专注于不同细分领域的GP基金,往往有过半的基金出资来自行业上下游的企业和企业家。 “好项目就这么多,凭什么人家要给你?未来的GP肯定是带标签的,这个标签就是行业属性。在不同垂直领域深扎,不仅有助于团队进行募资,还有利于基金的投资和退出。这是一个GP团队真正的护城河。”乐德芳告诉记者,一期基金在选择GP团队时,尤为关注GP团队在某一垂直领域有多少退出案例、是否建立了深厚的资源网络。 她还透露,正在考虑与上市公司合作成立垂直领域的股权投资母基金,打造高质量出资人和优秀GP团队间高效沟通的纽带。 乐德芳告诉记者,大唐元一的每期基金都将预留大约5%的资金用于投资first-time-fund。“我们将看到更多从大机构出来‘创业’成立新基金的投资人。从历史经验来看,这些first-time-fund往往能够实现超出市场平均水平的回报。”她说。 (原标题:大唐元一乐德芳:站在新基金募资的窗口期)

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